招商策略:這波牛市能漲到哪?

2019-04-07 21:02:25 作者:

招商策略|張夏

A股迎來小復蘇預期和大科技進步的美好時代,年初提出的A股七年周期的“兩年半上行周期”逐步得到驗證。維持各行業都有機會的判斷,市場較為均衡。而銀行、汽車、采掘、有色、化工等周期性板塊在下周經濟金融數據公布期間可能會有超額收益。總體而言,一個強勢的市場所有行業都會輪動,持股待漲可能是相對更優的策略。中期彈性角度,我們更建議布局以5G帶動的科技進步大型機會。

核心觀點

【觀策·論市】A股的美好時代。一線城市銷售復蘇、基建投資增速回升、PMI重新回升至50以上。經濟存在開啟兩年半小復蘇上行周期的可能。與此同時,以5G帶動的新的技術和產業萌芽發展。A股迎來復蘇預期與大科技進步的共振時代,我們繼續看好A股未來兩年的機會。短期而言,銀行、汽車、采掘、有色、化工等周期性板塊在下周經濟金融數據公布期間可能會有超額收益。但總體上,一個強勢的市場所有行業都會輪動,持股待漲可能是相對更優的策略。中期彈性角度,我們更建議布局以5G帶動的科技進步大型機會。

【論道·機杼】小復蘇預期與大科技進步。目前中國經濟正處在下行期向著復蘇期的過渡階段,無論后續復蘇是否能實現,方向都是向上的,區別只是結構問題。短期來看,前期社融增速以及近期PMI數據的改善,讓市場產生了顯著的復蘇預期。在此預期下銀行、周期和與地產相關的消費可能會階段性占優。中期來看,中國處于大的技術進步周期,消費升級和技術進步為企業發展注入更加持久的動力。所以中期我們仍然建議投資者聚焦優質科技公司,享受全球技術進步和中國技術進步的雙擊。

【中觀·景氣】業績對于市場的影響作用開始增強。目前上市公司進入較為密集的年報披露階段,基本面對于市場的影響作用開始增強。2018年報業績增速測算值將下行至個位數增長(區間值為5-10%)。2019Q1整體正是公司盈利增長依然處于下探通道中,但未必是上市公司本輪盈利周期的低點。分行業來看,必需消費品盈利能力依然較強,擁有核心技術的新興產業的內生增長力量開始釋放。

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